2026 年上半年，全球汽车行业整体总量承压、产业结构深度调整。据 Marklines 统计，全球汽车产销分别完成 4318.70 万辆、4669.58 万辆，同比分别下降 4.21%、1.14%，行业整体进入存量竞争阶段，国内汽车电子行业随之承压，行业增长步入停滞阶段。在此大背景下，四方光电（688665）汽车电子业务却逆势实现增长，助力公司上半年实现营业收入 54,203.16 万元，同比增长 6.72%，引发机构关注。

         9 月 17 日、28 日，公司开展投资者调研活动，中信建投证券等机构密集提问，围绕汽车电子增长逻辑、风扇电机布局、冷媒传感景气度等话题逐一回应。透过这份纪要，外界得以窥见这家气体传感器龙头，正在悄然重构自己的价值叙事。

         在机构最关心的 "汽车电子业务为何增长" 问题上，公司给出三条主线：产品结构升级、海外业务改善、细分品类放量。具体来看，车载香氛与车载超声波氧传感器的拓展，直接抬升了单车配套价值；高温传感器通过优化海外客户合作实现量价齐升；而车载风扇业务落地座椅通风等场景，成为新的放量点。这三条线指向同一逻辑 —— 不靠单一产品打天下，而是围绕 "座舱舒适" 做加法。

         作为国内汽车传感器龙头厂商，四方光电目前正从传感器领域向香氛、风扇等产品拓展。面对外界 "是否脱离传感器主业" 的疑虑，公司回应相当清晰：这是围绕汽车电子舒适系统进行的纵向延伸。风扇本就是传感器的核心零部件之一，子公司四方风信具备风扇电机研发生产制造能力；公司充分复用已有的车载客户资源和车规级体系认证优势，向现有客户渗透香氛发生器、座椅通风风扇等产品，既降低拓客成本，又提高单车配套价值，形成新的业务增量。这一打法的潜台词是：把已有的客户资产和认证壁垒，变成新业务的免费入场券。

         同时，公司明确现阶段业务重心仍围绕气体传感技术及相关应用。对于非气体类传感器，公司将结合自身技术积累与业务发展规划评估赛道布局价值，目前已拥有气压、温湿度传感器等相关产品 —— 为未来可能的横向扩张预留了接口。

         四方风信的产品版图覆盖交直流散热风扇、智能温控模组、气体循环系统，可提供定制散热方案。业务已从汽车电子延伸至医疗、工业自动化，并向 3D 打印、智能机器人等新场景渗透，且已批量供货车载、医疗、3D 打印领域。尤为关键的是，公司自主掌握无刷风扇零部件，既保障供应链安全又控制成本 —— 这在当前环境下，本身就是竞争力。

         公司也坦言，不同车型的单车配套价值差异显著：新能源车搭载率明显高于燃油车，是核心增量；基础车型仅搭载单个传感器，价值偏低；而中高端车型叠加香氛、制氧、座椅风扇后，单车价值显著抬升。因此，公司的策略很明确 —— 扩充品类、多产品配套，持续提升单车价值与搭载率。

         冷媒传感器业务方面，2024-2025 年，四方光电冷媒泄漏监测传感器受益北美环保政策与低 GWP 冷媒替代，迎来爆发式增长，市占率较高。公司认为增长具备可持续性：一方面全球环保政策推进带来强制配套需求，渗透率提升；另一方面应用场景从家用空调向汽车空调、工业制冷、商用冷链拓展。但公司并未回避风险：行业竞争加剧、前期基数偏高，增速将回归平稳，毛利率承压。这份理性表述背后，是管理层对行业周期的一份清醒。

         从传感器到舒适系统，四方光电正在用 "多品类配套" 对冲单一产品周期。这条价值曲线的斜率，取决于新能源渗透率与冷媒政策兑现的速度，也取决于香氛、风扇等新业务能否在客户端真正放量。